2025-06-30 17:08:33

Metaplanet比特币持仓达1.3万枚，2025年收益率超348%

摘要

2025年6月30日，日本上市公司Metaplanet以约107,601美元/枚价格购入1005枚比特币，总持仓达13,350枚，年内收益率高达348.8%。公司转型为全球比特币财库企业，但面临价格波动与监管风险。

邓通，比特之家

2025年6月30日，Metaplanet CEO Simon Gerovich披露，该公司近期以约每枚107,601美元的价格购入1005枚比特币，交易总额约1.081亿美元。2025年迄今，公司比特币收益率达到348.8%。截至当日，Metaplanet共持有13,350枚比特币，平均成本约为每枚97,832美元，总投资约13.1亿美元。

这家曾主营经济型酒店的日本企业，为何转向大规模持有比特币？其疯狂买入行为带来了哪些影响？又面临何种风险？本文将深度解析这一加密市场标志性事件。

一、从酒店业到比特币金库：Metaplanet的转型之路

Metaplanet前身是“日本红星酒店”（Red Planet Japan），由前高盛衍生品交易员西蒙・格罗维奇（Simon Gerovich）于2010年在东京创立。初期以高性价比住宿为核心定位，单人间定价在3000-5000日元（约合150-250元人民币）。凭借此战略，公司在2016年后迅速扩张，2018财年营收同比增长28%，毛利率维持在65%以上，成为日本经济型酒店市场的标杆之一。

然而疫情冲击下，旅游业持续低迷，公司自2020年起陷入亏损，2022财年净亏损达18亿日元（约合9000万元人民币），股价从疫情前的1200日元暴跌至不足50日元。

2024年4月，公司出售全部酒店资产，仅保留东京门店，获得约50亿日元资金，并正式更名为“Metaplanet”，宣告退出传统酒店行业。

二、比特币战略：应对金融体系变革的系统性选择

2024年4月26日，据BitcoinMagazine披露，日本上市公司Metaplanet首次购买价值625万美元的比特币。自此开启其持续增持之路，目标明确为打造“日本版MicroStrategy”——以比特币为核心战略储备资产。

CEO Simon Gerovich指出，全球经济正经历从资本与劳动力驱动的传统模式向信息技术主导的新经济基础的结构性转变。地缘政治紧张、贸易政策变动以及主权债务累积，正在削弱传统安全资产的可信度。在此背景下，黄金已创历史新高，而比特币因其稀缺性、可转移性与去中心化特性，被视作新型价值储藏工具。

2024年5月13日，公司公告宣布财务管理战略转型，将比特币列为优先储备资产，以应对日本长期负实际利率、政府债务高企及日元持续贬值的经济压力。公司采取“只用比特币”的财务策略，通过发行长期日元负债和定期股票融资，持续积累比特币，旨在提升每股比特币价值，实现股东长期回报。

1. Metaplanet比特币储备关键时间线

2024年4月26日：首次购入625万美元比特币。
2024年5月10日：增持19.87枚比特币。
2024年6月11日：授权购买价值2.5亿日元（约159.6万美元）比特币。
2024年8月6日：无偿配发股票收购权，募集资金100.8亿日元（约6950万美元）用于比特币采购。
2024年9月2日：与SBI集团加密部门SBIVCTrade合作，使用其托管服务支持比特币管理。
2024年10月25日：引入“比特币收益率”作为核心绩效指标，参考MicroStrategy模型。
2024年12月18日：设立“比特币财库运营”为独立业务线。
2024年12月19日：在OTCQX上市，代码MTPLF，面向美国投资者开放。
2025年1月28日：宣布发行2100万股新股认购权，募资约1160亿日元（约7.45亿美元），创亚洲股市史上最大规模比特币融资。
2025年3月21日：任命特朗普次子Eric Trump为战略顾问委员会成员。
2025年4月1日：新增购入696枚比特币，均价约97,241美元。
2025年5月12日：追加购买1,241枚，均价14,848,061日元。
2025年5月19日：购入1004枚，均价约1513万日元。
2025年6月16日：以105,435美元单价购入1112枚，投资1.172亿美元。
2025年6月26日：以约107,557美元均价购入1,234枚，年内收益率达315%。
2025年6月30日：宣布发行300亿日元零息债券，继续增持。

截至2025年6月30日，公司总持仓量达13,350枚比特币，位列全球企业比特币持有者第五位。

2. 疯狂买入带来的多重效应

最直接的成果是让公司起死回生。在疫情后关闭多数门店、市值一度仅约1500万美元时，通过引入比特币战略，公司估值迅速攀升。

2024年底，首席执行官表示，公司股价在当年上涨约1,017%，成为日本表现最佳股票。雅虎财经数据显示，其股价在六个月内飙升740%，从4月的190美元涨至11月近1600美元。

2025年6月18日，公司股价触及1930日元历史高点，较2024年12月30日的326日元上涨492%。5月14日财报显示，公司本季度收入达613.9万美元，环比增长8%，同比激增943%；利润415.1万美元，其中88%来自比特币期权销售。

此外，公司正加速全球化布局：2025年5月1日，在佛罗里达州成立美国子公司，资本金2.5亿美元；6月24日批准向该子公司注资50亿美元，目标是在2027年底前持有21万枚比特币。

三、潜在风险与挑战

尽管表现亮眼，但Metaplanet仍面临多重风险。截至发稿，公司持有12,345枚比特币，平均成本约97,036美元，总价值13.32亿美元。若比特币价格跌至9,396美元（较当前市价下跌91%），公司将资不抵债。

2025年6月13日中东冲突升级，比特币跌幅逾6.4%，公司股价亦随之回调。5月27日，其比特币溢价一度飙升至596,154美元，意味着股东通过股票持有的比特币风险敞口高出五倍。

尽管首席执行官声称公司比特币评级达69.24倍，资本结构稳健，即使价格跌至2,000美元也能覆盖所有债券，但这一假设依赖于未来持续融资能力与市场信心。

当前日本金融厅（FSA）尚未出台企业持有比特币的会计准则。若未来要求按市价每日调整资产负债表，公司财务波动将大幅上升，可能触发债务契约中的违约条款。

更深层问题是，公司仅保留一家酒店，缺乏实体产业支撑。一旦加密市场出现剧烈回调，缺乏现金流缓冲机制的公司将承受巨大压力。

VanEck数字资产主管Matthew Sigel警告称，过度依赖融资购买比特币可能导致股东权益稀释。当股票不再溢价交易时，发行更多股份只会侵蚀价值，而非创造价值。因此，企业必须获得股东批准才能推进此类战略。

四、未来展望：奇迹还是泡沫？

Metaplanet未来大概率将继续深化比特币战略。公司比特币策略总监Dylan LeClair表示，将探索所有可能获取额外比特币的机会，包括资本市场套利与协议级机会。

CEO Simon Gerovich坚信：“在不确定时代，比特币是安全的避风港，坚韧、无边界、势不可挡。我们相信比特币将涨至100万美元。”

短期看，比特币高位震荡将持续支撑公司股价。长期而言，监管不完善、缺乏实体业务支撑、资本结构高度依赖市场情绪等因素，仍构成重大不确定性。

尽管Metaplanet是传统产业向加密领域转型的典型案例，其未来发展究竟是创造新范式，还是重演“投机泡沫”，仍有待本轮市场周期验证。

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