随着Robinhood、Kraken、Bybit等主流交易平台相继布局美股代币化市场，Chainlink、Jupiter等生态也接入苹果、特斯拉、英伟达等标的，区块链与传统金融融合加速。然而，基于Solana架构的xStocks平台因创始团队背景及项目设计缺陷，成为争议焦点。
据领英信息显示，xStocks背后的以色列公司Backed Finance三位联合创始人——Adam Levi Ph.D.、Yehonatan Goldman与Roberto Klein，均曾在已倒闭的DAOstack任职。其中，Adam Levi为联合创始人，Yehonatan Goldman曾任首席运营官，Roberto Klein负责法律事务。该平台于2017至2018年期间融资约3000万美元，但最终因资金枯竭于2022年底关闭，被指控为「软RUG PULL」，即项目方未兑现承诺便终止运营。
加密KOL @cryptobraveHQ指出，DAOstack在2019年发行$Gen代币后，在2021年牛市结束后任其价格归零，团队几乎无任何维护动作，引发社区强烈不满。
xStocks目前采用一套复杂的三步流程实现美股代币化：由
注册于瑞士的母公司与泽西岛实控的发行商Backed Assets通过盈透证券（IBKR Prime）买入股票，并转移至德交所附属的存管机构Clearstream隔离账户。完成资产确权后，触发部署在Solana链上的智能合约，按1:1比例铸造对应代币（如1000股特斯拉生成1000枚TSLAx）。代币合约控制权归属发行方，第三方交易所可直接上架现货或合约产品。
持有者可申请将代币兑换为真实股票，股息则以同种代币形式空投。闭市期间，价格由Chainlink预言机提供参考，若出现偏离，套利机制可推动价格回归合理区间。
尽管机制看似闭环，但实际运行中存在多重风险。首先，每只股票仅发行6000枚代币，流动性极度稀薄，链上价格波动远超真实市场，加剧了比特币波动的传导效应。其次，高昂费用令人难以接受：0.50%的销毁费加每年0.25%管理费，使链上持有成本高于现实持股。
更关键的是，抵押股票由链外托管机构保管，缺乏公开审计，存在暴雷风险。代币本身不赋予股东投票权，实质为无担保票据，用户权益保障缺失。此外，购买与赎回流程繁琐，响应延迟，用户体验极差。
有爆料KOL直言：「以色列Web3项目，兼具欧洲项目的『佛系』气质与美国项目的资本化运作能力；总结而言，就是对用户从头到尾不负责。」
当前，链上股票代币化虽被视为未来金融基础设施的重要方向，但xStocks案例揭示出技术理想与现实执行之间的巨大鸿沟。在监管新政趋严背景下，如何平衡创新与风险控制，仍是整个行业必须面对的核心命题。
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