BTC坚挺背后暗藏风险：空头涌入与链上疲软并存

比特之家报道：尽管比特币价格在7月7日站稳10万美元关口，市场却呈现出复杂且矛盾的态势。一方面，币安融资利率在上升趋势中转为负值，反映出交易员正大规模建立空头头寸，押注价格回调。这种现象通常预示着潜在的空头挤压风险——当市场反转时，被迫平仓将推高价格，形成自我强化的上涨动能。 然而，市场基本面并未同步走强。链上数据显示，比特币网络交易笔数降至5.03万笔，新增地址数暴跌至5.76万笔，均为近期最低水平。这表明用户参与度明显减弱，可能源于零售投资者对高价的谨慎情绪或市场疲劳。历史经验显示，当新用户增长放缓而交易活动下降时，往往预示着局部经济放缓或阶段性顶部来临。 与此同时，关键估值指标持续亮红灯。比特币存量流量比攀升至458，远超近期均值，凸显市场对稀缺性的过度叙事。而更值得关注的是，NVT（网络价值与交易量比）比率飙升至1527，创下一年多来新高。该指标衡量市值是否由实际交易支撑，数值过高意味着当前价格可能已脱离使用场景基础，存在估值泡沫风险。 尽管如此，资金流向仍传递积极信号。7月7日，交易所净流出达3014万美元，延续了长期资金从中心化平台向自托管钱包转移的趋势。这一行为反映持有人信心坚定，倾向于长期持有而非短期抛售。但值得注意的是，若缺乏新的网络活跃度和交易增长作为支撑，这种信念难以持续推动价格上行。 综合来看，比特币当前处于一个脆弱的平衡点：看涨的结构性因素（如资金流出、空头拥挤）与看跌的基本面压力（链上疲软、估值偏高）并存。若未来未能出现用户增长或交易活跃度回升，现有上涨动能或将逐渐耗尽，市场情绪可能迅速逆转。 因此，虽然空头挤压的可能性仍存，但交易者需警惕链上数据所揭示的深层隐患。比特币的真正价值不仅取决于资本预期，更依赖于真实生态的扩张。在缺乏实用支撑的情况下，任何价格突破都可能面临修正压力。保持审慎，是应对下一阶段波动的关键策略。