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经过数周的猜测、炒作以及所谓的40亿美元估值，Pump.fun备受期待的PUMP代币发布与其说是一个里程碑，不如说是一场混乱的‘消失秀’，而非真正意义上的成功。
本月初，Gate.io上出现了一个代币销售页面，显示计划以每股0.004美元的价格出售1500亿枚PUMP代币，占总供应量的15%。此次发行定于7月12日进行，Pump.fun的估值一度高达40亿美元。
该销售计划未设参与人数上限，仅设定最低认购额。然而，几小时后，所有相关信息突然消失。
Gate.io的英文及中文版网站均删除了相关页面，取而代之的是无效链接与模糊解释。其技术支持团队发表了一份笼统声明，将问题归咎于“Gate与项目方之间的谈判”，但未提供具体恢复时间表。
Pump.fun在2025年1月达到巅峰，曾是Solana平台上meme币发行的领头羊，日收入高达700万美元，并促成了超过1100万个代币的发行。然而到了7月，其日收入暴跌至略高于50万美元，跌幅达86%。据DeFiLlama报道，这一下滑趋势仍在持续。
更令人担忧的是，从Pump.fun协议中“毕业”的代币数量（即成功推出且拥有交易量和社区支持的代币）已从1月份的1168个跌至如今的70个。交易量下降75%，用户参与度显著下滑，反映出平台生态正在快速衰败。
竞争对手发射台LetsBONK.fun占据主导地位，7月6日其代币发行量接近17,000次，远超Pump.fun的10,000次。
目前，Pump.fun的日收入勉强超过100万美元，得益于其巧妙模式：将50%的平台费用用于购买和销毁$BONK，从而创造可持续的价格支撑并深化用户忠诚度。支持者提到了Hyperliquid等项目，尽管收入不高，但估值却很高。
然而，与拥有稳定收益和清晰路线图的Hyperliquid不同，Pump.fun正面临用户流失，缺乏实用性细节披露，并放弃了原本承诺‘奖励社区’的代币发行，导致信任危机加剧。
此次事件不仅暴露了短期投机驱动项目的脆弱性，也警示市场：在区块链领域，真正的价值仍需建立在透明、可持续与技术落地之上。当热度退去，唯有具备长期逻辑的项目才能穿越周期。
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