比特币机构化加速：华尔街主导下市场趋势与去中心化之问

2025年7月，当Circle借壳上市消息引爆资本市场，蚂蚁集团宣布将USDC纳入跨境支付体系的举措，标志着传统金融与加密世界的边界正在加速消融。这一历史性节点，成为比特之家在2025年7月10日举办《牛市还靠讲故事？监管、机构、巨头来搅局了》Space的核心议题。 本次讨论汇聚星瀚资本创始人杨歌Gary、HTXRESEARCH负责人Chloe、CMODFGandJsquare AngelaTong及宏观链上数据分析师DC大于C等重磅嘉宾，深入剖析加密市场在资本洪流中的结构性转变。 ### 机构进场重塑市场格局：比特币还属于普通人吗？ Angela指出，机构持仓占比从2020年的不足1%跃升至当前的15%，巨鲸交易量三年内从35%攀升至58%。“这并非全面招安，而是一次角色转换。”她认为，尽管散户仍可持有比特币，但价格话语权已向机构倾斜，未来波动率或将收窄，长牛趋势更趋明显。 Gary则提出“第二曲线”理论：比特币发展正从早期反体制的精神传教者时代，过渡到以资产管理为核心的机构逻辑主导阶段。他强调：“如今的参与者如贝莱德、Circle，已是全球资本的正式代表，而非投机者。” DC大于C从历史类比角度分析，指出黄金现货ETF上市后十年间市值翻六倍，暗示比特币或正复制类似路径。他提醒：“想靠小道消息获取超额收益的时代已经过去，但早期布局仍有机会捕捉红利。” ### 币股联动：双轨发行成新趋势？ 随着Circle借壳上市、Base考虑发币、MicroStrategy以购币方式助推股价等案例频出，币股联动成为焦点。Chloe指出，自Coinbase早期尝试未果后，当前已有越来越多项目探索“发股+发币”双轨模式，尤其在交易所、Layer2及AI领域。 她强调：“未来公司将优先通过传统上市合规融资，再通过发币建立社区共识，反之亦然。” Angela警示风险：“只有具备稳定现金流和股东认可度的公司才能复制MicroStrategy路径，否则将放大波动性风险。” Gary进一步区分两条路径：一是加密资产公司证券化，股价映射代币价值；二是股票代币化，后者更多涉及链上证券（SecurityToken）逻辑。目前前者已在机构间推进，面向公众的普及仍需时间。 ### 稳定币博弈：中美竞争与全球扩张并行 在稳定币议题上，Chloe披露HTX已上线USD1、EUR1、HKD1等多种稳定币，并在拉美、非洲推行零手续费政策，覆盖超过100万用户。其核心战略是抢占离岸美元市场，支持TRX链USDC充值，并持有欧洲稳定币牌照，推动欧元稳定币交易。 Gary则从人民币视角分析：“在岸稳定币多为记账工具，政策边界尚未明确；离岸试点可在东南亚、阿联酋等区域试水跨境清算。”他强调：“稳定币必须经历‘记账→承兑→货币’三阶段，非一蹴而就。” ### 华尔街主导下的市场节奏：资金风向与政策逻辑 DC大于C指出，尽管流动性泛滥仍在，但资金正围绕降息预期与政策利好展开节奏交易。虽然近期反弹部分由宏观变量驱动，但长期趋势清晰：传统资金寻求确定性，而比特币ETF正是这一进程的起点而非终点。 ### 结语：从传教者到资产管理者，进入双曲线时代 这场持续两小时的深度对话揭示，加密市场正告别早期理想主义，迈入由机构、法律、稳定币与ETF共同主导的第二曲线。去中心化精神是否被稀释？比特币能否保持其独立属性？这些问题仍未有答案。 正如嘉宾所言：“我们这一代人，可能不是中本聪理想的实现者，而是加密资产制度化进程的推动者。”在资本与理念的缝隙之间，新一轮价值发现的土壤已然形成。 直播回放链接：https://twitter.com/i/spaces/1RDGlzPzdvqxL 备注：本文基于嘉宾直播内容整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。