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截至最新数据，比特币交易价为103,470美元，过去24小时微跌约2%。尽管价格持续攀升，距离历史高点111,700美元仅一步之遥，但其底层区块链指标却呈现出与传统牛市截然不同的特征。
根据链上分析公司Glassnode的报告，比特币每日交易量已从2024年峰值73万笔以上降至当前32万至50万笔区间。这一趋势与以往牛市中链上活跃度同步上升的规律形成鲜明对比。
交易量下滑主要源于非货币类交易（如铭文和符文）的显著减少。而真正体现价值转移的货币交易规模保持稳定，反映出网络使用行为正在发生结构性转变。
目前，比特币日均链上交易金额约为75亿美元，远低于2024年末160亿美元的峰值。值得注意的是，每笔交易的平均金额已升至3.6万美元以上，说明大型机构和高净值个人成为主要参与者。
零售级交易（低于10万美元）占比大幅下降。例如，0至1,000美元的小额转账占总转账金额比例已不足1%，相较周期初期的4%明显回落。
尽管技术优化如隔离见证和交易批处理降低了费用压力，但矿工每日从交易费中获得的收入已降至约55.8万美元，反映出区块空间需求减弱，交易活动整体放缓。
当前，比特币的真实交易流动已大量转移到链下。现货交易日均超过100亿美元，期货市场日均交易量达570亿美元，峰值突破1200亿美元；期权市场日均交易量亦超过24亿美元。
这些链下平台的总处理量是比特币区块链直接结算量的7到16倍。这表明，尽管链上数据看似平静，但实际市场活动仍高度活跃，只是不再依赖于公开账本。
Glassnode的报告揭示了一个关键信号：比特币生态正经历深刻转型。此前由散户推动的“全民参与”模式正在退场，取而代之的是以机构为核心的新格局。这种转变不仅影响链上行为，也重塑了市场定价逻辑与风险结构。
在当前背景下，比特币波动虽剧烈，但链上活动疲软提示投资者需警惕“价格泡沫”与“真实需求”之间的错配。未来市场趋势将更依赖宏观政策、机构持仓变化及链下流动性管理。
图片来源：Pexels，图表来源：TradingView
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