2025年5月27日，体育博彩运营商SharpLink Gaming, Inc.（纳斯达克代码：SBET）宣布签署证券购买协议，进行4.25亿美元的公开公司私募投资（PIPE），计划以6.15美元/股（公司管理团队成员为6.72美元/股）的价格发行约6910万股普通股或等价证券。Consensys Software Inc.作为主要投资者领投，参投方包括ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital等知名加密风投机构。
SharpLink将募集资金用于购买以太坊（ETH）作为公司主要财库储备资产。交易完成后，以太坊联合创始人、Consensys创始人兼CEO Joseph Lubin出任公司董事会主席，并作为战略顾问协助发展核心业务。自此，SharpLink正式成为以太坊财库企业，被誉为“ETH版微策略”。
### 一、从传统通信到加密转型：SharpLink的前身与困境
SharpLink的前身是MER Telemanagement Solutions Ltd.，成立于1995年，最初专注于电信费用管理、通话计费和联系中心软件等传统通信领域业务。2019年更名为SharpLink Gaming，主攻博彩业务。但近年来陷入严重困境：2024年营收同比下滑26%至366万美元，持续经营业务净亏损，且因股价长期低于纳斯达克最低标准面临退市风险。
### 二、关键时间点梳理：快速推进的以太坊财库布局
- 5月27日：宣布获4.25亿美元私募融资，明确将ETH作为财库储备资产；
- 5月30日：向美国SEC提交Form S-3ASR，拟募资10亿美元，用于增持ETH；
- 6月2日：完成4.25亿美元私募融资，资金用于增持ETH；
- 6月13日：以4.63亿美元收购176,271枚ETH；
- 6月18日至21日：再次购买6744枚ETH；
- 6月23日：获得纳斯达克批准启动期权交易，股票代码为“SBET”；
- 6月24日：宣布已将其ETH总持有量增至188,478枚；
- 6月25日：通过Galaxy Digital买入5,989枚ETH（价值1447万美元）；
- 6月28日：通过OTC方式购入1,989枚ETH（价值482万美元）；
- 7月1日：增持4,951枚ETH，约1240万美元；
- 7月3日：通过OTC增持2,738枚ETH；
- 7月10日：增持5,072枚ETH（价值约1351万美元），并从以太坊基金会直接购买10,000枚ETH，总金额达2572.37万美元；
- 7月11日：增持12,648枚ETH，价值3531万美元；
- 7月12日：购入21,487枚ETH，价值约6426万美元；
- 7月14日：通过Galaxy买入16,373枚ETH，价值4885万美元，总持仓量达27万枚ETH，超越以太坊基金会的24.25万枚，跃居全球第一；
- 7月15日：增持24,371枚ETH，价值7321万美元；
- 7月16日：增持5,188枚ETH，价值约1576万美元。
### 三、转型带来的多重机遇
#### 1. 股价暴涨：短期市场反应剧烈
受5月27日利好消息影响，SharpLink股价当日暴涨超650%。公司市值从200万美元飙升至25亿美元。股价在三个交易日前仅为2.79美元，三日涨超17.56倍，于5月29日攀升至79.21美元高点。截至发稿，股价报28.97美元。
#### 2. 深度绑定以太坊生态，强化战略协同
此次融资由以太坊联合创始人Joseph Lubin领导的Consensys领投，参投方均为头部加密机构。这标志着公司与以太坊生态实现深度绑定。Lubin表示：“我们期待与SharpLink合作，共同探索以太坊财库战略，并在其核心业务中担任战略顾问。”
#### 3. 业务拓展至加密博彩领域
2025年初，SharpLink以50万美元现金收购了CryptoCasino.com母公司Armchair Enterprises 10%的股权，开始涉足加密货币与区块链领域的博彩市场。此举被视为其从传统博彩向数字资产生态延伸的重要一步。
### 四、未来挑战与潜在风险
#### 1. 市场波动与价格关联性增强
短期内，SharpLink的前景高度依赖加密市场行情。由于其持有大量ETH，股价走势与ETH价格强相关。当前市场正受益于ETF净流入、稳定币生态扩张及机构巨鲸入场等因素，推动ETH价格突破关键阻力位。这一趋势有望进一步带动公司估值上升，但也加剧了比特币波动带来的不确定性。
#### 2. 落地应用仍待验证
尽管拥有巨额财库，但如何实现真正的商业落地仍是难题。虽然收购了加密博彩平台部分股权，但用户基础与流动性尚未形成规模。面对加密预测市场的龙头Polymarket凭借政治事件爆火的局面，SharpLink需找到差异化竞争路径，才能真正赢得市场份额。
#### 3. 监管合规压力不容忽视
美国CFTC将预测市场视为二元期权，而此类产品在美国仅允许在纳德克斯（Nadex）和康托交易所（Cantor Exchange）合法交易。曼昆律师事务所律师邵诗巍指出，加密预测平台实质提供的是场外二元期权，属于严格禁止范畴。此外，美国要求经纪商必须使用本土支付服务，以确保资金流向可监管。这对所有博彩类平台构成重大合规挑战，也考验着SharpLink能否在合法框架内持续运营。
### 五、总结：叙事驱动下的短期繁荣与长期考验
SharpLink当前的发展势头引人瞩目，但仅靠“以太坊财库+博彩”标签难以支撑长期叙事。短期内，其成功得益于加密市场热潮与财库储备概念的兴起，吸引了大量关注。然而长远来看，能否实现真实应用场景落地、如何与行业巨头竞争、以及在复杂监管环境下保持合规运营，将是决定其命运的关键因素。该案例也为更多传统企业进入加密领域提供了参考样本，同时也凸显出当前市场趋势下，监管新政与技术发展的博弈正在重塑资本格局。
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