BTC飙升9.08%创历史新高，宏观博弈加剧下市场趋势如何？

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市场表现：比特币突破历史高点，创本轮牛市新纪录

本周比特币开于109217.98美元，收于119130.81美元，上涨9.08%，最高触及119500美元，最低跌至105119.70美元，振幅达11.04%，成交量温和放大。这一涨幅标志着比特币正式进入新一轮上涨周期，创下历史新高。 上周周报中提到，“场内资金活性增强，可能与场外资金共振，推动BTC进入牛市第四波上涨”。本周，这一预期得以实现，比特币现货ETF与场内资金的强烈买盘共振，成为推动价格突破的核心动力。

宏观环境：关税战与就业数据搅动降息预期

本周影响市场的核心因素是全球贸易政策变化与美国就业数据表现。 7月10日，特朗普宣布自8月1日起对所有加拿大进口商品征收35%统一关税；7月12日，进一步威胁若8月1日前未达成协议，将对墨西哥和欧盟征收30%关税，并已致函日韩，计划将税率定为25%。此外，美国向23个国家发出统一信件，列明20%-50%关税税率，允许各国在8月1日前协商降低。 当前关税税率超出市场预期，叠加规模达3.4万亿美元的《Big Beautiful Bill》税改与支出法案进入参议院深审阶段，预计美国赤字率将在2026财年冲上9%。财政扩张与关税通胀形成“双刃组合”，令市场重新评估滞涨风险。受此影响，美元指数周线上涨约0.8%，远虑虽未直接冲击市场，但潜在风险正在积累。 劳工部数据显示，截至7月5日当周首次申请失业救济人数降至22.7万，创七周低点，远优于市场预期的23.5万。强劲数据使交易员推迟对9月降息的押注。至周末，FedWatch数据显示，7月降息概率跌至5.2%，9月降息概率降至60.4%。 7月2日，美联储主席鲍威尔在欧洲央行辛特拉论坛上表示，7月降息并非确定支持，且关税对通胀的第二轮影响仍存不确定性。与此同时，美联储内部出现分歧，多名官员倾向降息。本周更传出美国联邦住房金融局局长称“鲍威尔可能辞职”的消息，引发市场关注。 种种迹象表明，特朗普与鲍威尔关于“降息”的冲突正在深化。关键在于关税是否会引发通胀显著上行，这将直接影响9月降息的可能性。尽管美股和比特币已完成9月降息的定价，但如果通胀信号明显，市场或将面临一定幅度的下行调整，但不会改变整体上升趋势。

加密市场：机构资金主导，突破“特朗普底”意义重大

宏观市场的不确定使美股在历史高点附近徘徊，三大股指小幅收跌。然而，在场内场外资金大幅流入的双重共振下，比特币本周大涨9.08%，创下历史新高。 从技术面来看，本周比特币最大成就是突破去年11月以来形成的“特朗普底”，即90000-110000美元震荡区间。该区间持续震荡长达8个月，是本轮牛市周期的第三大整理平台，超过30%的比特币在此期间发生链上移动。 这一区间的突破意义重大，标志着比特币及加密资产被确立为美国战略储备资产的重大突破，同时也意味着美国公众公司开始将比特币纳入财库，引发大规模机构采用。我们认为，这一区间将成为新的起点。 突破“特朗普底”后，比特币正式开启本轮牛市的第四波上涨。根据6月月报分析，本轮上涨大概率在短时间内快速拉升完成，时间跨度可能为两三个月，需密切关注。 比特币的突破也激活了包括以太坊在内的其他加密资产的做多意愿，市场迎来普涨局面。

资金进出：现货ETF与稳定币通道持续净流入

尽管关税战再掀波澜，但旺盛的资金流入推动比特币本周表现大幅超越纳指，一举突破“特朗普底”。 本周稳定币和比特币现货ETF通道共计流入58.86亿美元，其中稳定币通道流入21.77亿美元，比特币现货ETF通道流入27.80亿美元。此外，以太坊现货ETF通道亦流入9.29亿美元，创下该类型ETF成立以来的单周流入记录。

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稳定币及BTC ETH Spot ETF 资金流向统计（周）yJL比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

企业级采购也在加速。Q3行情共识逐渐增强，旺盛资金流入短期内难以改变趋势，市场重新焕发牛市风采。

抛压与抛售：长手减持启动，但卖压有限

7月以来，伴随比特币再次逼近历史新高，长期持有者开始少量减持。本周比特币突破历史新高后，长期持有者减持正式启动，但减持额度仅1万多枚。 长短手卖出规模较上周有所增加，但主要卖压来自短期交易者。目前短期持有者浮盈约18%，卖力逐步增加但仍有限。买力汹涌，交易所整体呈现流出态势。 我们多次强调，长期持有者减持标志着新一轮流动性的到来，9月降息预期未变，前瞻性交易资金向上定价的意愿非常强烈。这也是我们谨慎乐观看待比特币在Q3走势的原因所在。

周期指标：EMC BTC Cycle Metrics处于上升期

据eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.625，处于上升期，显示市场正处于周期性扩张阶段。

EMC Labs：专注区块链产业研究与数据挖掘

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于2023年4月创建，专注区块链产业研究及Crypto二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。 更多信息请访问：https://www.emc.fund