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2025年5月19日，Coinbase Global（COIN）正式被纳入标普500指数，标志着加密货币企业迈入主流资本市场。随后，稳定币巨头Circle Internet Group（CRCL）于6月5日在纽约证券交易所上市，IPO定价31美元，截至6月19日股价已飙升至199.81美元，涨幅超600%，创下自2020年以来美股IPO三日表现新纪录。
Circle成立于2013年，2018年起聚焦于USDC稳定币的发行与管理，与Coinbase共同创立Centre联盟。在GENIUS法案及香港稳定币监管条例落地背景下，其作为“稳定币第一股”的稀缺性凸显。目前USDC已成为DeFi和跨境支付的核心工具，推动全球资金流动效率提升。随着华尔街金融机构纷纷表达发行意愿，市场对稳定币基础设施价值的认知正在重构。
作为美股首家加密交易所，Coinbase市值约750亿美元，拥有超1.2亿用户。其生态中的Layer2网络Base已实现超50亿美元的DeFi总锁仓量，并联合Shopify推出USDC结账功能，携手美国运通发布加密信用卡，布局衍生品市场并收购Deribit。值得注意的是，在中心联盟解散后，Coinbase获得Circle股权，并从USDC储备中获得50%剩余收入，成为此次稳定币热潮的最大受益者之一。
自2020年8月起，MicroStrategy CEO Michael Saylor将比特币作为公司主要储备资产，至今持有超过50万枚比特币，占全球流通量近3%。公司承诺永不卖出一枚比特币，使其成为美股市场最纯粹的“比特币本位”标的。受比特币价格上涨驱动，MSTR股价从2020年的12美元涨至360美元以上，市值与比特币价格相关性达0.7-0.9，展现出极强的正相性。
2025年2月，CEO Ryan Cohen与Michael Saylor会面，引发市场对仿效“微策略模式”的预期。3月宣布计划购入比特币，6月确认已购入约4710枚，价值约5.13亿美元。随后完成22.5亿美元可转换票据发行，用于强化比特币战略。尽管短期因财报下滑及股份稀释担忧导致股价一度暴跌超23%，但其正式加入“比特币储备”行列，成为全球第13大比特币持有企业。
2025年5月27日，特朗普媒体宣布启动25亿美元比特币金库战略，用于财务稳定与长期价值储存。消息公布后，比特币短线拉升突破11.2万美元。尽管股价经历盘前上涨后短时下跌近12%，创下年内最大单日跌幅，但随后披露获SEC批准的S-3注册声明，并启动23亿美元融资，大部分资金将用于购买比特币，使其成为继MicroStrategy后的又一重要上市公司储备案例。
越来越多企业开始效仿“微策略路径”。健身器材商Interactive Strength（TRNR）批准500万美元比特币投资；医疗公司Semler Scientific（SMLR）投入1570个比特币；人工智能公司Genius Group（GNS）斥资1400万美元购入153个比特币。此外，Rumble（RUM）、Anixa Biosciences（ANIX）、LQR House（YHC）等也纷纷宣布类似计划，形成跨行业“上市公司囤币潮”。
这家连续亏损的体育博彩公司于2025年5月27日宣布，将以4.25亿美元募资购买以太坊作为主要金库储备资产，领投方包括Consensys Software Inc.及多家知名风投。消息公布后，股价单日暴涨超650%，三日累计涨幅达17.56倍，最高冲至120美元。然而，尽管公司澄清不构成立即股份稀释，股价仍大幅回落，反映市场对“币股合一”模式可持续性的质疑。
原为房地产融资公司，2025年4月由前Kraken高管团队接管，转型为Solana财库公司。首次购入2858枚SOL，四月股价十倍上涨。截至5月末，持有量增至609190枚，市值超9700万美元，5月股价再涨5倍，展现“技术团队+区块链资产”驱动的估值重构潜力。
总部位于新加坡的数字转型公司，宣布计划筹集5亿美元创建全球最大规模的公司级XRP储备，并整合至其支付与DeFi服务中。消息公布后，股价从0.45美元跌超50%至0.2美元，反映出市场对山寨币尚未被主流机构广泛接受的担忧。同期，制药公司Wellgistics Health（WGRX）、能源集团VivoPower International（VVPR）、酒旅龙头Webus International（WETO）亦宣布将建立XRP储备，但股价普遍承压，显示高风险属性仍在制约资本信心。
2025年6月16日，玩具设计公司宣布获得1亿美元股权投资，用于启动TRON代币（TRX）储备战略。同时，TRON创始人Justin Sun被任命为公司顾问，并计划通过反向合并方式在纳斯达克上市。消息发布后，股价涨超十倍，市值突破1亿美元，成为“币股合一”概念的新标杆。
从稳定币到比特币储备，再到各类加密资产的“公司化”配置，美股市场正经历一场由加密经济驱动的结构性变革。虽然部分公司短期股价剧烈波动，但长期来看，这种“金融资产+区块链技术”的融合模式，正在重塑企业资产负债表逻辑与资本市场估值体系。未来，能否穿越周期，取决于企业的基本面与风险控制能力。
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