摩根大通：避险资金独爱黄金 比特币遭冷落

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避险资金轮动：黄金吸金力远超比特币

全球政经局势持续动荡之际，投资者纷纷转向传统避险资产。摩根大通（JPMorgan Chase）策略分析团队指出，黄金在ETF与期货市场均录得强劲资金流入，而比特币则未能承接这波避险浪潮，反而出现资金外流。这一现象凸显当前市场环境下“避险首选”的代际偏好正在重塑。

数据印证：黄金吸金力持续攀升

根据世界黄金协会数据，2025年第一季度全球黄金ETF净流入额高达211亿美元。其中，中国与香港市场贡献23亿美元，占全球黄金ETF资产管理规模的6%。与此同时，自2025年2月以来，黄金期货投机性持仓也呈现回升态势，显示出市场对实体黄金的长期信心。

比特币表现疲软：期货与ETF双线承压

反观比特币，其期货市场投机动能持续减弱，未平仓合约量自去年下半年牛市以来出现最大跌幅。更值得注意的是，比特币现货ETF已连续三个月遭遇资金净流出。摩根大通分析师明确表示：“比特币并未受惠于这波支撑黄金的避险资金流。”

技术支撑位显现：6.2万美元成关键关口

尽管短期承压，分析师仍指出，比特币的重要技术支撑位约为6.2万美元，接近其平均生产成本。当前比特币报价约为84,930美元，过去24小时微涨1%，但整体市场趋势仍需观察避险情绪的演变。

未来展望：市场趋势分化或将延续

摩根大通认为，随着“去美元化”交易趋于停滞，黄金与比特币之间的关系正从协同上涨转向“零和博弈”。在关税紧张或政治风险加剧时期，黄金往往成为首选；而在风险偏好改善阶段，比特币则可能迎来反弹。预计2025年下半年，加密货币特定催化剂如机构增持、政策松动等，或为比特币带来上行空间。

核心观点总结

尽管比特币长期被赋予“数字黄金”标签，但在当前宏观不确定性加剧的背景下，其避险属性尚未获得主流机构认可。黄金凭借其成熟的市场机制与广泛接受度，继续主导避险资金配置。投资者应关注市场趋势变化，理性评估资产配置策略。