美国数字资产清晰法案立法进程受阻，参议院多数党领袖称9月前无法通过

美国《数字资产市场清晰法案》的立法进程近期出现波折。该法案中备受争议的“伦理”条款——禁止包括总统在内的联邦官员在任期间发行加密货币代币——一直是民主党加密议程的核心内容。共和党方面在提出修改方案后，遭到民主党参议员鲁本·加勒戈的强烈反对，称对方提案“并非严肃的努力”。

法案进展受阻

参议院多数党领袖约翰·图恩已向媒体表示，该法案无法在9月前通过。分析人士指出，这意味着法案在2029年前可能无法落地，因为国会通常在选举年的秋季将精力集中于竞选活动，而民主党有望在众议院或参议院赢得多数席位。

法案核心设计问题

专家Aaron Brogan分析指出，该法案的基本问题在于其设计框架已不适应现有行业模式。法案试图通过创建复杂的嵌套分类体系来运作：将“数字商品”定义为可互换的区块链资产；“网络代币”是与分布式账本系统内在关联的数字商品；“附属资产”则是价值依赖于发起人管理或创业努力的网络代币。

根据法案，非附属资产的网络代币一级销售一般不构成证券交易，但涉及附属资产的销售可能被视为投资合同交易，需满足附属资产披露制度或注册豁免条件。然而，核心问题在于：网络代币若要脱离附属资产监管，开发者需放弃协调控制权且仅承担名义管理职责，这在实践中难以实现。保留控制权的开发者则需提供大量初始及半年度披露，重新制造了此前使《A条例》对加密发行方缺乏吸引力的负担。

专家观点：法案方向正确但实施存疑

在“专家问答”环节，Sapien联合创始人Trevor Overko表示，法案方向正确，因为它承认资本筹集交易可能涉及证券法，但不会自动使底层代币成为证券。这一区分更接近去中心化网络的实际发展方式。但他指出，最大担忧在于实施：若定义仍过于主观，或SEC与CFTC适用冲突标准，不确定性只是从法院转移到规则制定过程。

Overko认为，法案对投资者的最大好处在于更清晰的资产分类和强制披露。投资者需要知道他们购买的是什么、哪个监管机构拥有管辖权、项目必须披露哪些信息以及出问题时有哪些法律保护。法案引入了披露要求、内部人销售限制、中介注册标准以及客户资产保护措施。虽然这不会消除加密资产的固有风险，但能使风险更透明、更可比较。

信息来源：CoinDesk