美联储官员集体谨慎：通胀担忧压制降息预期

美联储内部对进一步降息的审慎态度日益明显。本周一，三位拥有FOMC投票权的联储官员相继发声，强调当前通胀压力仍是政策制定的核心制约因素，为年内再度降息的可能性蒙上阴影。 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示，支持上周25个基点的降息决定，认为其属于预防性措施，旨在应对就业下行风险。但他同时指出，货币政策目前处于适度限制与中性之间，进一步宽松空间有限，必须以通胀可控为前提。他强调，若通胀持续高于目标，长期预期不稳，则不应轻易降息。 亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克则明确表示，基于对通胀前景的担忧，他目前认为今年无需再降息。他预测核心通胀率将从7月的2.9%升至年底的3.1%，并预计通胀将在2028年前难以回落至2%的目标水平。尽管就业增长放缓，但他认为劳动力市场尚未陷入危机，部分放缓源于结构性供给瓶颈，如移民和工作许可的时间延迟。 克利夫兰联储主席贝丝·哈马克同样强调对通胀的高度警惕。她指出，尽管近期就业数据有所放缓，但失业率仍处低位，裁员人数少，劳动力市场整体依然强劲。她警告称，货币政策应避免过度放松，以防引发经济过热。当前政策仅具轻微限制性，距离中性水平已不远，因此需格外谨慎。 三位官员均提及关税对通胀的潜在影响。穆萨莱姆认为，虽然关税价格效应未达预期，但其他因素正在推高通胀，未来两到三个季度可能显现二轮传导效应。博斯蒂克则指出，企业通过延迟成本转嫁缓解了短期压力，但这种缓冲不可持续，长期温和通胀压力或将持续。 此前，美联储宣布降息25个基点，为今年首次。会后公布的点阵图显示，19名决策者中，7人预计全年不再降息，10人则仍预期至少降息50个基点，反映出内部存在显著分歧。美联储主席鲍威尔称此次降息为“风险管理型”举措，但承认50个基点的降幅缺乏广泛支持，当前经济局势极为特殊，导致利率路径不确定性上升。 综合来看，尽管就业疲软信号初现，但通胀持续高于目标已成为制约宽松政策的关键因素。在多重风险交织背景下，市场对美联储后续利率政策的判断面临挑战，未来走势将高度依赖通胀数据及劳动力市场的实际演变。 H2 穆萨莱姆：降息需以通胀风险可控为前提 在布鲁金斯学会的一次讲话中，穆萨莱姆详细阐述了他的政策立场。他将上周的降息描述为“预防性措施”，旨在支持充分就业并防止劳动力市场进一步疲软。他表示：“货币政策目前介于适度限制和中性之间，我认为这是合适的。但在政策不过度宽松的情况下，进一步降息的空间有限，我们应谨慎行事。” 穆萨莱姆还强调，尽管劳动力市场的下行风险上升，但他仍然担心通胀可能持续高于美联储2%的目标。他指出，股市繁荣和低信贷利差继续支撑经济，因此政策制定者应小心行动。他说：“如果劳动力市场进一步疲软的迹象出现，我将支持进一步降低政策利率，但前提是通胀持续高于目标的风险没有增加，长期通胀预期仍然稳定。” H2 博斯蒂克：通胀过高 难以支持进一步降息 博斯蒂克在一次媒体采访中表达了类似的谨慎态度。他在上周会议的经济预测中仅预计今年会降息一次，这意味着他认为今年剩余两次会议不会再降息。他说道：“我担心通胀在很长时间内一直过高。所以我今天不会支持降息，但我们会看看接下来会发生什么。” 博斯蒂克预计，美国核心通胀率到年底将从7月的2.9%升至3.1%，失业率将小幅上升至4.5%。他还表示，他并不预期通胀能在2028年之前回落到美联储的目标水平2%。 博斯蒂克认为，就业疲软与通胀上升的风险更加平衡，但他强调：“我不认为劳动力市场目前陷入危机。它到底有多弱，这还是一个悬而未决的问题。” 博斯蒂克将近期约三分之一的招聘放缓归因于劳动力供给限制。他预计，由于移民和获得工作许可之间存在时间间隔，这些供应压力可能会加剧，“供应挑战将变得更加严峻。” H2 哈马克：高度警惕通胀 宽松需谨慎 哈马克则在克利夫兰联邦储备银行举行的研讨会上表示，她仍然高度关注通胀问题，并认为美联储在考虑降息时应谨慎行事，以免引发经济过热。 哈马克指出，尽管近期就业增长放缓，美国劳动力市场依然强劲，体现在裁员人数少、失业率低等方面。她还表示，通胀率已连续四年高于美联储2%的目标，未来几年可能仍难以回到这一目标。她说：“我认为我们应该非常谨慎地放松货币政策限制。我担心，如果放松货币政策限制，经济可能会再次出现过热现象。” 哈马克补充道，上周降息后，目前的货币政策只是“略微”有限制性，距离既不刺激也不抑制经济增长的中性水平不远。“我认为目前的就业形势仍然良好，但我非常担心通胀问题。” H2 关税和通胀前景仍存不确定性 两位官员均提及关税对通胀的潜在影响。穆萨莱姆表示，虽然关税对价格的影响迄今不及预期，但其他因素似乎在推高通胀。他预计，关税的价格效应将在未来两到三个季度消退，但联储官员需要警惕二轮效应和持续通胀的威胁。 穆萨莱姆说：“无论通胀持续高于目标是因为关税影响、劳动力供给增长放缓还是其他原因，货币政策都应继续对抗这种持续性。” 博斯蒂克则指出，关税推动的成本上升比最初预测的要温和，部分原因是企业采取了分散或延迟向消费者传导成本的策略。但这些缓冲可能在未来几个月耗尽，经济可能避免价格立即大幅上涨，但会承受更长期的温和价格压力。