特朗普关税扰动美联储决策，降息预期升温

美国劳工统计局最新数据显示，11月非农就业人数增加6.4万人，超出市场预期的5万人；但失业率意外升至4.6%，为2021年9月以来最高水平。这一‘喜忧参半’的数据引发市场对美联储降息前景的重新评估。 在多重因素交织下，美联储内部政策分歧显现。‘美联储传声筒’Nick Timiraos指出，特朗普大规模关税政策正打破过去数年的政策共识，官员们就成本上涨是否应成为维持高利率的理由展开激烈辩论。 两个关键变化推动政策转向：其一，特朗普近期延长与多国贸易谈判窗口期，缓解了全球贸易战升级风险；其二，尽管预期强烈，但与关税相关的消费价格上涨尚未显现，使通胀传导效应存疑。 前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰认为，若平均关税维持在10%至15%区间，企业具备消化成本的能力，通胀压力或低于预期。这为美联储提供战术灵活性。 鲍威尔已明确表态，当前利率是为防范关税引发的通胀风险而暂时设定，若劳动力市场持续疲软或通胀数据走弱，夏末降息大门或将开启。他强调将保持开放态度，持续观察经济传导效应。 美联储6月会议纪要显示，决策层分为两派：少数官员反对年内降息，担忧通胀预期固化；多数人则支持等待更充分证据。目前仅有两名由特朗普任命的理事主张本月启动降息，凸显政治与政策间的张力。 市场普遍预计美联储本月不会行动，但对2025年下半年降息路径的押注正在升温。随着就业数据与通胀走势明朗，未来三个月将成为判断货币政策方向的关键窗口。 专家分析，若经济避免严重衰退，任何恢复的降息都将是有限且渐进的。当前市场正处于对政策转向的敏感期，比特币波动、资产配置调整等现象均反映出投资者对宏观环境变化的高度关注。