Unitree IPO市场预期达4倍 币安app把握波动行情

加密衍生品交易者正在押注宇树科技（Unitree Robotics）上市后的市值将超过其IPO估值的四倍。这家中国机器人公司计划在上海科创板上市，每股发行价为150.80元人民币（约22.37美元），对应公司估值约90亿美元。但根据区块链分析公司Allium的报告，周五在Hyperliquid平台上交易的首次公开募股前（Pre-IPO）永续合约价格在92至94美元之间，对应估值约380亿美元。

Pre-IPO永续合约市场

宇树科技于2016年在杭州成立，生产四足机器人和人形机器人，应用于科研、工业和消费领域。据Allium报告，去年公司营收达到2.53亿美元，同比增长335%，人形机器人出货量超过5500台。其IPO此前被报道获得零售投资者超过8000倍的超额认购，预计交易将于8月17日至21日之间开始。

Pre-IPO永续合约是一种衍生品，允许交易者在不持有实际股票的情况下，对公司上市后的市场价格进行投机。这类合约不提供公司所有权，也无法转换为实际股份，但其价格预期会在公司股票开始交易后向实际股价收敛。

近期案例显示，该价格发现机制具有一定准确性。Allium分析师指出，追踪中国存储芯片制造商长鑫存储（CXMT）的Pre-IPO合约，在7月上市时与实际开盘价的偏差仅为2.5%。此外，Hyperliquid交易者还在6月成功预测了SpaceX的上市价格高于其135美元的IPO价。

价格收敛与杠杆风险

宇树科技已吸引大量交易活动。Hyperliquid上存在两个市场——由Trade.xyz和Paragon运营，据Allium数据，累计未平仓合约达910万美元，交易额约5900万美元。两个合约的平均价差仅为1.6%，最近交易价格在92至94美元附近，较IPO价格溢价超过300%。

这一四倍溢价意味着，即使宇树科技上市后股价翻倍，仍可能使杠杆多头遭受损失。Allium表示，“宇树科技若以IPO价格的两倍开盘，仍会清算约三分之一的多头仓位。”若开盘价约为45美元（IPO价格的两倍），仍比当前永续合约价格低约52%，可能清算约33%的多头头寸。若开盘价达到128美元（接近IPO价格的6倍），则可能清算约53%的空头头寸。如果开盘价与永续合约价格接近，则不会发生清算。

在规模较大的Trade.xyz市场上，多空仓位几乎平分，多头650万美元，空头660万美元。但小型交易者更偏空：价值低于5万美元的仓位中，空头占比70%。Allium指出，“任何偏离当前价格的开盘都会迫使市场某一方出局。”

IPO前市场定价与交易工具

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信息来源：CoinDesk