美联储9月降息预期升温 劳动力市场与通胀博弈加剧

在接下来的两个月里，美联储面临前所未有的政策抉择：一边是劳动力市场可能持续走弱的预警信号，另一边则是通胀压力再度抬头的潜在风险。这一复杂局面使得市场对美联储9月是否降息的预期出现分化。 Nationwide Financial首席经济学家凯西·博斯蒂亚尼奇（Kathy Bostjancic）指出，未来两个月的数据将成为决定性因素。她认为，若当前经济趋势延续，9月降息的概率相当高，核心依据在于劳动力市场已显疲软迹象。然而，这一决策并非易事，因为美联储官员普遍预计6月、7月及9月的通胀数据将走高，这给宽松政策带来阻力。 H2 美联储内部分歧凸显政策困境 先锋集团高级美国经济学家乔希·赫特（Josh Hirt）表示，9月降息时，经济可能正面临更强的通胀压力，因此美联储需要“透过”高通胀数据来观察真实的经济状况。这种两难局面反映出当前货币政策的核心矛盾——支持降息以应对就业风险，又担忧宽松措施会进一步推高通胀预期。 目前，美联储基准利率维持在4.25%至4.5%区间，鲍威尔称该水平仍在抑制需求，而中性利率估计约为3%。内部观点分歧明显：部分官员认为应尽快放松，如沃勒和鲍曼；另一些人则警告，若公众逐渐接受物价上涨为常态，将加剧通胀粘性。 H2 鲍威尔或采取鹰派降息策略 博斯蒂亚尼奇预测，美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点。但鲍威尔可能采取“不过度承诺”的方式，即明确支持9月降息，同时强调此为单次行动，若通胀恶化将随时暂停后续宽松进程。这种谨慎姿态被市场解读为“鹰派降息”，旨在控制市场预期并保留政策灵活性。 然而，并非所有机构都认同这一路径。德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）认为，最新就业数据显示劳动力市场并未明显走软，6月失业率甚至有所回落，因此美联储更可能将首次降息推迟至12月。他警告称，市场不应过度期待9月降息。 综合来看，尽管降息预期升温，但美联储在劳动力市场与通胀之间的权衡将持续影响市场趋势。投资者需密切关注后续非农数据与通胀报告，以判断政策走向的真实信号。