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关键见解
各国央行更多地将比特币视为数字黄金，而不是国家货币的竞争对手。
另一方面，稳定币是法定货币的直接竞争对手，对金融稳定的风险更大。
各国央行正在通过中央银行数字货币（CBDC）应对这一威胁。
自推出以来，比特币一直是政策制定者和央行关注的焦点。尽管许多人认为央行将比特币视为其最大的威胁，但在这种情况下，真正的威胁实际上是稳定币。
它们不像比特币因为它们直接模仿各国货币。这使得它们对央行及其货币政策的控制更加危险。
比特币是一种数字资产，与黄金、白银甚至石油等其他商品并无二致。它的价值源于其稀缺性、安全性和市场需求，而非与其他货币的固定挂钩。
这正是它吸引投资者的原因。然而，它的波动性太大，无法像稳定币那样成为可靠的货币。
功能性货币必须提供价格稳定性，必须充当价值储存手段，并且必须作为记账单位。比特币的价格波动过于频繁，难以用于日常支付。企业无法用这种几小时内就可能贬值或上涨20%的货币来定价商品。由于其不可预测性，消费者也避免使用它来储蓄。
因此，比特币更像是“数字黄金”或投机性资产。各国央行意识到了这种差异，并且由于比特币的使用有限，并不担心其会影响其货币控制。
稳定币然而，它们有所不同。它们被设计为与法定货币类似，并且通常与美元或其他稳定货币挂钩。一些最大的例子包括 Tether (USDT) 和 USD Coin (USDC)。它们与现实世界法定货币的联系使它们对央行构成了更大的挑战。
央行通过调整货币供应量和利率来影响经济。这使得它们能够管理通货膨胀、贷款和支出。然而，如果稳定币继续普及，这种控制力可能会减弱。
例如，如果一个国家提高利率以减缓通货膨胀，那么使用不受央行控制的稳定币的人可能会绕过这些政策。
在货币不稳定的国家，这种风险更大，因为这些国家的公民可能更倾向于使用由美元支持的稳定币。这导致了所谓的“数字美元化”问题，它削弱了各国央行的权力，并削弱了各国央行管理经济的能力。
国际清算银行（BIS）已经 警告稳定币的采用可能会导致资本外逃并削弱中央银行的行动能力。
稳定币也给金融稳定带来了风险。例如，如果用户对发行方失去信心，他们可能会急于将代币兑换成法定货币。
当这种“挤兑”发生时，它会迫使发行人迅速抛售资产，这可能会破坏市场稳定。
一个很好的例子是2022年TerraUSD的崩盘，它表明稳定币是多么脆弱。其他稳定币也曾暂时失去锚定，这一直是监管机构的一大担忧。
监管机构担心的另一个问题是“存款脱媒化”。
具体来说，如果人们开始使用稳定币进行支付和储蓄，他们可能会将资金从银行转移出去。这会减少存款，而银行依靠存款来提供贷款并充当金融中介。
英国央行行长安德鲁·贝利等领导人表示，私人稳定币可能会损害一个国家的金融稳定，并削弱国家货币控制。
为了应对这一威胁，许多中央银行正在开发中央银行数字货币（CBDC）。
CBDC 是一国货币的数字版本，由中央银行直接发行。它们与私人稳定币不同，不存在信用或流动性风险（因为它们由主权机构支持）。
CBDC 使各国央行能够在不放弃货币控制权的情况下，提供一种吸引“数字爱好者”的支付方式。CBDC 还能确保强化“货币单一性”，即所有公民使用同一种值得信赖的国家货币。
一些国家在这方面的行动比其他国家更快。
例如，中国正在推进数字人民币，而欧盟正在开发数字欧元。然而，美国的进展较为缓慢，更倾向于私人稳定币的开发。
总体而言，比特币作为一种价值储存手段和投机性资产至关重要，但它对央行而言并不像稳定币那样具有风险。正因如此，监管机构和央行更关注稳定币而非比特币。
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