德州仪器Q1营收展望超预期：模拟芯片需求现复苏信号

德州仪器近日发布了一份罕见的季度环比增长展望，这一信号强化了市场对模拟芯片需求正在修复的预期，并直接推动公司股价上涨。 周二盘后，德州仪器股价跳涨8%。公司在财报中给出了乐观指引，预计第一季度营收将达到43.2亿至46.8亿美元，按指引中值计算，将高于第四季度的44.2亿美元。这一“跨年环比增长”的情况在公司历史上并不常见，成为投资者关注焦点。 Cantor Fitzgerald分析师Matthew Prisco指出，这种从第四季度到下一年第一季度的环比增长情形“16年来未曾出现”，并称财报“出人意料地积极”。他认为，这一信号表明市场需求正在修复，并支持了市场对公司未来现金创造能力的核心乐观逻辑。

收入大体符合预期，EPS小幅低于一致预期

财报数据显示，德州仪器第四季度营收为44.2亿美元，与市场一致预期基本持平。每股收益（EPS）为1.27美元，较一致预期低2美分。 公司在财报中提到，该每股收益“包含了6美分的下调”，而这一项并未纳入公司最初的业绩指引之中。 对于多头投资者而言，自由现金流仍是估值框架中的关键变量。Matthew Prisco表示，这份财报支持了公司明年产生90亿至100亿美元自由现金流的观点，这是其看多逻辑的核心组成部分。

复苏节奏存分歧，订单结构成关键观察点

然而，市场对复苏速度的看法仍存在分歧。Bernstein分析师Stacy Rasgon评价称业绩“还不错”，但同时警告复苏速度可能低于部分投资者的期待，且短交期订单带来的可见度有限。 Rasgon强调，“不少上行来自短交期订单”，这意味着对未来趋势的可见度有限，也存在需求被提前透支、从而影响未来业绩弹性的风险。 Jefferies分析师Blayne Curtis则表示，模拟芯片的复苏似乎“卡在一档”，公司更显著的增长动力来自数据中心相关业务。这一结构性变化，正在影响投资者对德州仪器增长来源与持续性的判断。 当前，投资者正密切关注订单结构与资本开支趋势，以判断此次复苏是阶段性反弹还是可持续回暖。