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比特币在2026年初突破去年接近80,000美元的低点，短暂触及97,000美元后，目前交易价格约为93,300美元。今年迄今近7%的涨幅带动了其他加密货币的上涨，并使最大数字货币更接近此前涨势的峰值。
据NYDIG Research和做市商Wintermute的分析师称，此次价格上涨主要受到地缘政治风险和加密货币市场资本流动方式的结构性转变所驱动。这些因素也是可能推动价格进一步突破当前水平的三大催化剂之一。
根据NYDIG Research的Greg Cipolaro观点，美国的政治不稳定是最重要的短期驱动因素。他指出，唐纳德·特朗普与美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔之间持续的紧张关系，尤其是鲍威尔拒绝总统降息要求的情况，引发了市场对货币政策独立性的担忧。
他写道：“历史表明，政治干预货币政策几乎总是弊大于利——通货膨胀加剧、央行信誉受损、货币贬值都是典型的副产品。”作为非主权资产，比特币因其固定供应量而受益于投资者对类似风险的担忧。
Cipolaro还提到，宏观环境也为价格提供了支撑。全球货币供应量已达到历史新高，尽管贵金属如黄金、白银、铂金和钯金价格飙升，但“数字黄金”比特币的表现却相对滞后。
“尽管我们的分析表明黄金和比特币对不同的宏观动态做出反应，两者之间几乎没有相关性，但两者都凸显了一个更广泛的现实：在全球范围内，真正非主权价值储存手段极其罕见，”Cipolaro写道，暗示比特币可能正在迎头赶上。
此外，随着投资者通过税损出售策略减少亏损资产的操作结束，以及10月10日强制平仓事件的影响消退，市场情绪逐渐改善。
关于比特币“四年一次”的减半周期是否已经失效的争论仍在继续。历史上，比特币经历了繁荣与萧条的周期性波动，而这一周期似乎正逐步向更成熟的资产类别过渡。
Wintermute认为，这种四年周期可能已经结束。“2025年并没有出现预期的上涨行情，但这可能标志着加密货币从投机向更成熟资产类别过渡的开始。”
与此同时，资本轮动机制也发生了重大变化。交易所交易基金（ETF）和数字资产信托（DAT）等机构产品的兴起，使得资金更多集中在少数大盘资产上，而未能自然流向更广泛的市场。
Wintermute指出，2025年山寨币的上涨行情平均仅持续20天，远低于2024年的60多天。散户投资者的兴趣也转向了人工智能、稀土和量子计算等股票领域。
Wintermute认为，除了上述变化外，还有三大催化剂可能推动加密货币市场的进一步发展：
首先，机构投资者需要纳入更广泛的数字资产，以推动更大的价格波动。目前已有现货SOL和XRP ETF的交易，以及与各种山寨币挂钩的ETF备案文件正在审核中。
其次，财富效应的回归可能为市场注入新动力。比特币或以太坊的强劲上涨将为投资者创造资本，进而溢出到更广泛的山寨币市场。
最后，散户投资者从股票市场转向加密货币领域可能带来新的稳定币流入和风险偏好的恢复。
Wintermute表示：“最终有多少资金会回流到数字资产领域仍不确定。结果将取决于这些催化剂中是否有一项能够显著扩大流动性，使其不再局限于少数几只大型资产，还是这种集中度会持续下去。”
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