纽约—加密货币市场在12月开局即遭遇重压，比特币价格持续走弱，引发对全球金融体系的连锁担忧。过去24小时内，比特币从约91,000美元跌至85,600美元，一度跌破84,000美元，跌幅超过6%。这一波抛售紧随亚洲交易时段开启，数小时内蒸发逾4,000美元市值，显示出市场情绪的急剧恶化。
H2 为何市场风向突变？
近期剧烈波动的背后，是投资者对一种长期盛行的交易策略——日元套利交易——正面临结构性转变的忧虑。该策略的核心在于借入低利率的日元，转而投资高收益资产，如美国股票或比特币。多年来，由于日本长期维持超低利率，这种套利模式极为稳健且利润可观。
然而，日本央行近期释放明确信号，暗示将在本月晚些时候政策会议上考虑加息。当前日本基准债券收益率已触及2008年以来最高水平，反映出市场对利率上升的普遍预期。一旦日元利率上调，日元汇率将走强，借贷成本上升，原本有利可图的套利空间将被压缩甚至消失。
H3 套利退潮如何波及股市与加密市场？
当套利交易被迫平仓时，交易员需要卖出所持资产以偿还债务。这不仅包括股票，也涵盖比特币等高波动性资产。资金回流压力直接导致流动性收紧，加剧市场抛售。Miller Tabak + Co.首席市场策略师马特·马利指出：“这引发了人们对日元套利交易平仓的担忧……这将耗尽市场的流动性，”他强调，“这对股市不利。”
周一，道琼斯工业平均指数下跌427点，标普500指数回落0.53%，纳斯达克综合指数下滑0.38%。与此同时，以太坊在24小时内下跌近9%，进一步印证了风险资产的广泛抛售。
H3 11月余波未散，12月更添阴霾
此次暴跌并非孤立事件。11月下旬，比特币曾一度跌至8万美元以下，较10月高点12.6万美元下跌超35%。当时科技股已出现疲态，标普500指数当月一度下挫近5%，最终小幅回升；而以科技股为主的纳斯达克指数则录得自3月以来首次月度下跌。
尽管12月历来被视为“圣诞行情”窗口，市场普遍预期美联储或将降息，但目前比特币价格距离历史高点仍深陷30%以上跌幅，叠加日元套利交易前景不明，年底反弹动能受到显著抑制。
H3 避险情绪升温，黄金白银受捧
在不确定性中，投资者纷纷转向避险资产。周一，白银价格创历史新高，今年以来涨幅已达一倍，工业需求增长与替代属性共同推动其吸引力。黄金同样表现强劲，全年上涨近62%。
反观比特币，尽管支持者认为波动是成长代价，但批评者质疑其作为价值储存手段的有效性。2023年至今，比特币下跌约9%，远逊于标普500指数16%的涨幅与黄金的强势表现。
综上所述，当前市场处于关键转折点。日本货币政策变化带来的套利链断裂风险，正在成为影响加密货币与股市联动的新变量。即便年底传统利好仍在，但信心修复仍需时间。正如马利所言：“我们仍然处于股市的关键时刻，不能轻易宣告安全。”
12月1日，交易员们在纽约证券交易所交易大厅工作。
Charly Triballeau/AFP/Getty Images
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