稳定币增长真相：信用卡才是规模化关键

每当稳定币被热议，总有人断言它将终结Visa与Mastercard的统治地位。然而，现实远比幻想复杂。根据Artemis最新报告，稳定币的扩张路径并非绕开传统金融体系，而是深度嵌入其核心——尤其是信用卡基础设施。

稳定币为何靠信用卡起飞？

2023年初，零售稳定币支付总额为17亿美元；到2025年8月，这一数字已攀升至35亿美元。但令人意外的是，近75%的增长并非来自商家直接接受稳定币付款，而是源于用户在日常消费中通过加密卡进行支付。 2025年8月，加密卡支付额突破15亿美元，是2023年同期的五倍。月均交易额从2.5亿跃升至超10亿。相比之下，点对点（P2P）稳定币转账量保持稳定，约15亿美元/月。这说明：稳定币的普及不依赖技术革新，而在于能否融入现有消费行为。

便捷+奖励=用户粘性

人们使用稳定币，并非因为理解其底层逻辑，而是因为它能像法币一样“即刷即付”。当刷卡体验无缝、奖励机制诱人时，用户无需学习钱包操作，就能完成购物、订阅等日常支出。 P2P转账受限于应急需求，一旦资金流动顺畅，增长便趋于停滞。而银行卡则不同——它把所有消费场景纳入稳定币通道，无论买玩具、家电还是会员服务，都可一键结算，无需切换认知模式。

分销决定成败，而非品牌

Artemis报告显示，尽管Visa和Mastercard各自支持超过130个加密卡项目，但90%以上的链上卡交易集中在Visa网络。原因不在品牌，而在整合深度。 Visa早在早期就与发卡机构、清算平台、合规团队建立紧密协作，形成高效中间层。这种生态协同确保了用户从申请到用卡全程无阻。而Mastercard初期更侧重交易所合作，错失了大规模渗透的机会。 正是这些看不见的基础设施，决定了稳定币能否触达百万级用户。

信用才是未来护城河

当前多数加密卡仍需预充值，相当于借记卡。这种模式带来摩擦：用户必须持有稳定币或法币，商家也需接入新系统。改变习惯难如登天。 真正的突破口在于信用机制。设想一种新模式：用户将持有的加密资产存入收益金库，以抵押获得法币信用额度。消费时先透支，后结算，如同使用信用卡。若抵押品贬值，额度自动下调，风险可控。 此模式让稳定币成为后台结算工具，用户只关心信用额度、返现和积分。消费过程不变，习惯无需重塑。这正是印度RuPay的成功启示：2025年11月，其信用卡交易占比达38%，交易金额占8%，一年内翻倍。

结语：稳定币正在隐身

未来的支付图景不会是“稳定币对抗银行卡”，而是稳定币作为底层结算层，悄然运行于信用卡框架之中。承销、风控、激励机制将成为面向用户的主产品，而稳定币本身则退居幕后，成为基础设施的一部分。 Visa与Mastercard将继续扮演枢纽角色，无缝连接加密与法币世界。稳定币的真正力量，不在于它自己多强大，而在于它如何被包装、分发与激励——这才是规模化的核心密码。