比特币近期跌破0.75供应成本基准分位数，并未能迅速反弹，进一步加剧了市场下行压力。本周以来，价格回调超过4%，抹平上周全部涨幅，目前运行在95,000美元下方，引发投资者对短期趋势的重新评估。
为何0.75分位数被视为关键心理关口？
0.75分位数代表75%的比特币供应量的成本基础。当价格跌破这一水平，意味着超过四分之一的持币者正处于账面亏损状态。这不仅反映市场情绪偏弱，也暗示潜在抛压正在积聚。根据Glassnode数据，该指标是衡量市场健康度的核心工具之一，尤其在判断熊市深度与底部区域时具有高度参考价值。
市场情绪恶化：空头主导下的持续承压
自跌破0.75分位数以来，比特币未能重返该区间，表明多头力量暂时不足。市场情报平台指出，这种持续失守预示着分销压力仍在释放，空头占据主导地位。若价格长期低于此线，将可能触发更多止损盘和恐慌性抛售，形成负反馈循环。
然而，值得注意的是，历史数据显示，这一水平也曾是阶段性底部的起点。2023年，比特币在类似位置企稳后开启新一轮上涨周期，最终于2025年10月突破126,200美元历史新高。这提示当前阶段或存在反转契机。
重返0.75分位数需上涨6.2%以上
要重新站上0.75成本分位数，比特币需从当前价位实现至少6.2%的反弹。尽管技术上具备可行性，但实际能否实现仍取决于宏观经济环境、监管动态及机构资金流向。当前市场仍受通胀预期、利率政策等外部因素影响，波动性依然较高。
该图源自Glassnode的比特币供应分位数成本基础模型，展示不同持有比例对应的价格分布。其中0.75分位线为关键观察点，其上方为多数持币者的成本区，下方则反映出更大范围的浮亏局面。0.95和0.85分位线则分别对应少数高成本与中等成本持仓群体，用于辅助判断牛市尾声与中期调整阶段。
综合来看，虽然跌破0.75分位数构成短期风险信号，但并不必然意味着趋势终结。市场是否进入底部震荡期，还需结合链上数据、资金流变化与宏观背景进行动态研判。
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