Coinbase第二季度财报不及预期 币安app追踪交易数据

Coinbase (COIN) 第二季度财报未能改变华尔街的长期看法。多数分析师认为，这一业绩不及预期主要源于近年来最疲软的加密货币交易环境，而非公司自身问题。目前市场关注的焦点在于后续走势。

公司在几乎所有主要财务指标上均低于预期，营收为12.2亿美元，调整后EBITDA为2.08亿美元。加密货币价格走低和交易量萎缩对交易收入及不断增长的订阅业务均构成压力。第三季度指引也低于市场共识，促使多家机构下调盈利预测和目标价。盘前交易中，Coinbase股价下跌约6%。

市场份额持续增长

看多机构普遍认同的一个亮点是，Coinbase在行业收缩期间继续扩大市场份额。公司表示，该季度其全球加密货币交易量占比达到创纪录的10.3%，连续第三个季度上升。Benchmark、Oppenheimer、Clear Street和Cantor Fitzgerald均指出，这证明在市场压力下，交易活动正向大型受监管交易所集中。此外，Coinbase的衍生品交易量环比持平，而管理层表示整个衍生品市场出现两位数下滑。

多元化业务取得进展但规模不足

分析师对Coinbase在现货交易之外的拓展持积极态度，认为这些新业务虽然仍较小，无法完全抵消核心交易收入的疲软，但方向正确。公司正通过预测市场、衍生品、订阅服务、稳定币和Base区块链等实现多元化。预测市场年化收入已超过1亿美元，Coinbase One付费订阅用户突破100万。与Circle合作的USDC稳定币业务也按原有条款续约，消除了投资者的一大担忧。不过，共识认为多元化业务尚未达到足以替代交易收入的规模。Clear Street指出，新业务虽在增长，但更多是“期权价值”而非实质性盈利贡献。巴克莱更持批评态度，认为预测市场和零售衍生品“并未提供”上一季度的提振效果。Compass Point也表示，新兴业务“几乎未产生实质性影响”。

关于复苏时机的分歧

对未来几个季度的预期，分析师之间存在明显分歧。巴克莱给予Coinbase“减持”评级，认为7月交易收入和管理层给出的第三季度指引意味着市场共识仍过高，除非交易活动反弹，否则盈利预测将大幅下调。Compass Point警告称，围绕CLARITY法案的乐观情绪可能被高估，若加密货币立法在参议院受阻，Coinbase股价可能进一步走弱。更乐观的机构则关注周期之外的因素。William Blair认为，加密货币ETF资金流趋于稳定可能表明最坏时期已过。Cantor Fitzgerald表示，投资者可能在等待“复苏迹象”后再重新入场。Oppenheimer和Benchmark则强调Coinbase在稳定币、衍生品和代币化资产方面的敞口不断扩大，是长期增长的动力。尽管财报后普遍下调了目标价，多数看多分析师仍维持“买入”或“跑赢大盘”评级。

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信息来源：CoinDesk