2026-01-24 06:36:12

美联储降息推迟至6月？经济学家与市场预期同步调整

摘要

根据彭博社最新调查，经济学家与投资者均将美联储首次降息预期推迟至6月，9月或为年内最后一次降息。通胀压力持续、劳动力市场企稳及政治不确定性加剧，共同影响货币政策路径。

在经历了连续两个季度的强劲增长后，美国经济仍展现出韧性，这使得美联储的降息路径被进一步延后。根据彭博社于1月15日至21日对75位经济学家开展的月度调查，当前普遍预期美联储最早将在6月启动降息，而第二次也是最后一次降息预计出现在9月——这一判断与上月调查结果保持一致。

为何降息预期被推迟？

尽管美国经济在2024年第四季度录得2.1%的增速，远超此前预测，但真正决定政策走向的仍是通胀动态。核心个人消费支出（PCE）物价指数预计全年平均维持在2.7%，并在2027年中前才回落至2.2%。这意味着，即便经济增长放缓，美联储仍需谨慎应对潜在的通胀反弹风险。

不仅经济学家调低了降息预期，金融市场也同步修正了定价逻辑。联邦基金利率期货显示，目前市场认为6月降息的概率已超过50%，而一个月前，4月降息的预期还占据主导地位。这种一致性反映出投资者对经济基本面和政策滞后性的双重认可。

调查期间，美国政坛动荡持续发酵。司法部向美联储发出传票，最高法院就特朗普是否有权解雇理事丽莎·库克举行听证，这些事件引发了对美联储独立性可能受威胁的担忧。在这一背景下，政策制定者更倾向于采取观望态度，避免因外部压力而过早转向宽松。

值得注意的是，尽管政府停摆一度引发对GDP拖累的担忧，但最新预测显示其影响低于预期。美国经济长期趋势水平依然稳健，无需通过快速降息来刺激增长。这也解释了为何美联储官员内部在降息节奏上存在分歧：部分人主张渐进式调整，另一些则坚持等待更明确的通胀降温信号。

综合来看，2025年的货币政策主线将围绕“等待确认”展开。无论是经济学家还是市场参与者，都在以更审慎的态度评估降息时机。未来几个月的数据表现，尤其是就业和通胀指标的走势，将成为决定政策拐点的关键变量。

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