Open USD挑战USDC商业模式 币安交易所把握市场动态

CoinShares在一份报告中指出，银行支持的稳定币项目Open USD正在挑战Circle Internet旗下USDC的市场地位，其核心差异在于储备收益的分配方式。Open USD计划将储备产生的收益分配给参与企业，仅保留少量管理费，这与传统稳定币发行商留存全部收益的模式不同。

商业模式对比

报告分析称，Open USD的收益分配模式可能压缩Circle的利润空间，同时提高维持USDC分发渠道的成本。如果成功，该模式可能通过更优的经济激励和治理结构，推动稳定币进一步融入主流支付场景。CoinShares分析师Luke Nolan在报告中表达了这一观点。

支持方与时间表

Open USD由Open Standard开发，已获得超过140家公司的支持，包括BlackRock、Coinbase、Mastercard、Stripe和Visa。项目计划在2026年下半年推出，但储备结构、费率模型等关键细节尚未披露。报告还指出，该模式增强了Coinbase在与Circle续签收益分成协议（2025年8月18日到期）前的谈判筹码，目前Coinbase从USDC储备收益中获取约一半收入。

市场影响与机构观点

USDC的流通供应量从3月的近800亿美元下降至约730亿美元，在约312亿美元规模的稳定币市场中份额有所缩减，反映出新监管环境下竞争加剧。Circle股价在Open USD公告当日下跌超过17%，但CoinShares认为跌幅可能被罗素指数调整相关的技术性卖盘放大。随后一天，Circle股价回升3.8%，报65.61美元。日本瑞穗银行将Circle评级从“中性”下调至“弱于大盘”，目标价从85美元降至50美元，理由是Open USD的商业模式可能威胁Circle的长期经济基础。不过，报告认为市场可能反应过度，因为Open USD尚未推出，关键细节未定，而USDC凭借深度流动性和多年积累的交易所、DeFi及支付集成，仍具有显著优势。报告还指出，Open USD对Tether的威胁较小，因为Tether在新兴市场和离岸美元流动性方面拥有不同护城河。

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信息来源：CoinDesk