RWA链上固定利率借贷需求升温 币安交易所把握借贷行情

本期机构简报 Crypto Long & Short 聚焦链上真实世界资产（RWA）的固定利率借贷需求。O2O Capital Partners 联合创始人 Peter Gaffney 在专栏中讨论了限制 RWA 在去中心化金融（DeFi）中扩展的因素。本周机构动态涵盖摩根大通、贝莱德、Kraken 母公司 Payward 以及 MSCI 的相关进展，另附第三季度加密卡交易量数据。

固定利率借贷被视为 RWA 扩展的重要方向

文章指出，稳定币供应量稳定在约 3000 亿美元附近，聚合金库资产规模接近 200 亿美元。Morpho 平台存款规模超过 160 亿美元，其中大部分为按资金池利用率定价的浮动利率市场。固定利率、固定期限借贷通过让借款期限与抵押品期限相互匹配来填补这一空缺，对赎回结算周期在 T+7 至 T+90 之间的 RWA 尤为适用。文中提及，美国固定收益市场规模约为 51 万亿美元，浮动利率杠杆贷款规模约 1.6 万亿美元。Morpho 近期通过 Morpho Midnight 推出固定利率、固定期限市场，Coinbase 于 2026 年 9 月据此向客户提供固定利率的加密资产抵押贷款。

浮动利率结构与链上数据

在浮动利率模式下，借款利率由利用率决定。以 Aave 利率曲线为例，当 USDC 利用率从 92% 升至 100% 时，借款利率由 4% 升至 14%。数据方面，JAAA 的收益率在 4.5% 至 5% 之间，Maple 的 syrupUSDC 收益率为 5.2%，而 Aave V3 以太坊市场过去一年的 USDC 平均借款利率为 4.56%，可操作利差约为 50 个基点。2025 年 10 月 10 日的清算事件规模约 190 亿美元，此后八个月 DeFi 总锁仓量下降近 60%。Ethena 与 Sky 已向 JAAA、BUIDL、STAC 和 USTB 投入超过 24 亿美元。2026 年 4 月 KelpDAO rsETH 事件期间，Aave 的 USDC 池利用率达到 100%，借款方连续五天按 14% 的上限利率支付利息。

固定利率市场与规模测算

Tenor Finance、Kamino、Term Labs 与 Loopscale 等固定利率平台已针对具体产品给出报价，其中 Kamino 市场针对 Figure 的汽车贷款组合提供 5.3% 的固定利率贷款，期限为 30 天滚动。在规模测算方面，若将 Sky 与 Ethena 合计 120 亿美元储备资本中的 5% 配置于 3 倍杠杆的固定利率 RWA 策略，对应约 6 亿美元权益资金与 18 亿美元的 RWA 需求；此外，基金会、数字资产金库公司以及交易所的 Earn 类产品亦可能带来增量。

机构动态与指数规则变化

摩根大通将以太坊作为 JPM Coin 的部署网络，面向机构客户提供代币化银行存款，用于链上支付与结算，此前该产品运行于 Base 网络。由 BNP Paribas、ING、BBVA 等银行支持的 Qivalis 获得荷兰电子货币机构授权，在发行计划中的欧元代币前仍需完成欧盟 MiCA 框架下的剩余要求。MSCI 通过了新的财务筛选规则，被归类为非经营性公司的成分股可能被移出相关股票指数，受影响名单将于 11 月 11 日公布，调整在 11 月 30 日收盘后生效，目前尚未确认具体移除对象。Kraken 母公司 Payward 同意收购立陶宛 Saldo Bank，交易预计在 2027 年完成，尚待监管批准。贝莱德提交 iShares Bitcoin Managed Protection ETF（PBIT）申请，该产品拟使用与 iShares Bitcoin Trust（IBIT）挂钩的期权寻求下行保护，以限制上涨空间为代价，且并不保证固定的损失上限。

第三季度加密卡交易量数据

2026 年第三季度，Tron 是加密卡交易量最大的链，份额为 27.5%，规模约 6.38 亿美元。此后其周度份额降至 23.7%，主要原因是整体卡交易量增长，而 Tron 的交易量保持稳定。TRX 价格大致维持在 0.33 至 0.34 美元区间。

链上借贷数据与实时行情工具

结合本文提到的 Morpho 存款规模、Aave 借款利率区间以及固定利率 RWA 市场动向，投资者可借助币安交易所查看多币种实时行情与资金流向，便于对照链上借贷利率与 RWA 收益变化。完成币安官网注册后，可解锁深度图表与资金流追踪等工具；完成币安APP下载后，还能在移动端接收价格提醒，及时了解波场币等币种的盘中变化，把握关键时点的行情信息。

信息来源：CoinDesk